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根据财政部发行安排，2026年首期中央金融机构注资特别国债于5月22日正式发行，标志着国有大行第二轮特别国债注资进入实操阶段。
市场普遍预期，工商银行与农业银行将是本轮注资的重点对象。2025年，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行已获得首批5000亿元特别国债注资。
3000亿注资启动，工行农行成焦点
此次发行的注资特别国债总规模为3000亿元，分两批发行：5月22日发行5年期品种，6月12日发行7年期品种，付息方式均为按年付息。
这是继2025年首批5000亿元特别国债注资中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行后，国家再度通过特别国债向国有大行“输血”。两轮注资合计规模达8000亿元，将构建起覆盖全部国有大型商业银行的系统性资本保障体系。
“2025年发行5000亿元特别国债用于4家国有大行资本补充，今年发行3000亿元特别国债或主要注资剩余2家资本规模较大的银行，平均单家注资规模高于2025年水平。”中诚信国际研究院院长袁海霞表示。
从发行节奏看，今年首期注资特别国债定于5月22日发行，较2025年4月的启动时间有所延后。分析人士指出，今年发行总规模为3000亿元，相比去年有所降低，发行所需时长缩短，可更灵活配合超长期特别国债发行安排。
“国有大行注资是补充银行资本实力、提高支持实体经济能力、防范系统性金融风险的重要举措，也能够提高银行稳定分红能力。”中金公司银行业分析师林英奇表示。
工商银行董事会秘书田枫林在今年3月的业绩发布会上回应称，对于投资者关注的核心一级资本补充问题，今年政府工作报告中已明确提出“拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”，具体情况以工商银行正式公告为准。
2025年首轮注资中，四家大行定增价格对应的市净率在0.67倍至0.76倍之间，虽高于预案发布时的市价，但显著低于净资产，打破了银行股权融资不低于1倍PB的“隐形约束”，在国有资产保值增值与保护现有股东权益之间找到了平衡点。
注资有望撬动万亿信贷空间
专家表示，特别国债注资国有大行，一方面能提升银行核心一级资本充足率、巩固银行稳健经营发展能力；另一方面可优化银行在重点领域的信贷投放能力，助力宏观经济平稳运行。
在2025年的特别国债注资完成后，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行的核心一级资本充足率分别提高0.86个百分点、0.49个百分点、1.28个百分点、1.51个百分点。
林英奇测算，本次3000亿元注资有望撬动约4万亿元的资产扩张空间，预计平均提升两家目标大行核心一级资本充足率约0.6个百分点。
根据全球系统重要性银行的资本要求，工商银行、农业银行的核心一级资本充足率监管底线分别为9.5%、9.0%。截至2026年一季度，两家银行的核心一级资本充足率分别为13.26%、10.80%，均满足监管要求，但农行已逼近10%的“安全垫”阈值。此次3000亿元注资落地后，两家大行的资本缓冲垫将进一步增厚，为扩大信贷投放提供坚实的资本保障。
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